[티씨케이] 수주잔고 분석을 통한 향후 매출 추이 예상

티씨케이는 연결회사도 없고.. 사업부문도 3파트로 간단하다.
실제로 티씨케이의 경우 영업이익률이 30%를 상회하는 기업이다 보니.. 매출 증가만 확인하면.. 영업이익 또한 따라서 증가한다고 생각하면 되는 기업이다.

수주 잔고가.. 다음분기 매출과 어떤 영향이 있을까 하는 생각이 들어서.. 데이터 분석을 하기 위해 기본 데이터 정리를 해 보았다. (개인적으로 비중이 가장 높은 종목이기에.. 좀 더 애착이 가는 부분도 있으니.. 이점 감안해주시길..)

1. [티씨케이] 수주잔고 분석을 통한 향후 매출 추이 예상

12년부터 현재까지 공시자료를 토대로 작성했으며..
14년부터 SiC부문 매출 발생, 15년부터 서셉터 부문 매출 발생하여..그래프는 15년 이후 자료로만 작성함.

특이한점이..SiC 부문 수주 잔고가 2Q20에 급증했었다는 사실이다. (이후 현재까지 지속 하락중임)
- 작년에 코로나19로 인해서.. 고객사들이 긴급하게 대량 발주를 했던 것으로 생각된다. 이후 매출이 발생하면서.. 수주 잔고가 감소하고 있으나.. 예년 대비해서 수주 잔고는 아직 많은 편이다.

그림1. 주력 3부문 수주 잔고 추이

단위 : 억원

이익률이 가장 높은 부문이 SiC 부문이다보니.. SiC 매출이 가장 신경이 많이 쓰인다.
게다가.. 올해 4월에 있었던 특허소송 패소 이후.. SiC 부문에 경쟁업체들이 신규 투자를 하면서.. 지금껏 티씨케이가 누려왔던.. 압도적 1위 자리가.. 위협받을 것으로 예상이 되는바.. 실적이 꺾이는지 확인이 중요하다고 생각한다.

2. 수주 잔고와 분기 매출의 상관성 분석

수주 잔고는 미래의 매출 하방을 짐작 할 수 있는 지표라 생각한다.. 그렇기에 당연히 수주 잔고를 확인하면서.. 수주 잔고와 매출의 상관관계를 나름의 논리로 알아본다.
일단.. 부문별 분기 매출을 알아본다. 역시 SiC관련부문이 압도적으로 높다. (수익성 또한 가장 높은것으로 알고있다.)

그러므로 나머지 2가지 부문은 제외하고.. SiC부문에 대한 수주잔고와 매출의 상관관계를 비교한다.

그래프로 비교해보니.. 수주 및 매출이.. 크게는 점진적 우상향이라고 볼 수 있을 것 같다. 그리고..16년과 18년 중간에 매출이 빠지는 시점은.. 수주가 빠지는 시점에서 1~2분기..후행적으로 매출이 감소함을 알 수 있다. 그렇다면.. 20년 3분기부터 2Q21까지 수주잔고가 줄어드는 부분에 대해서는 어떻게 봐야 할까??
긍정적인 시각에서는..
작년 코로나19로 인한 불안 심리로 인해서 고객사들이 무리하게 재고를 보유하고자 발주를 기존 목표 대비 많이 냈고.. 이후.. 정상화가 되고 있는 것이 아닌가 한다.. 실제로 3Q20부터 수주 잔고는 줄어들고 있지만.. 매출은 4분기 지속적으로 상승하고 있는 것을 보면.. 어느정도는 합리적인 판단이라고 생각이 된다. 또한 2Q21 수주 잔고가.. 1Q21과 비슷한 수준까지 내려왔지만.. 생산 CAPA를 감안하면..아직은 매출이 빠질 시점이 아니라고 생각된다. (CAPA는 꾸준히 상승하고 있다.) _ 물론 SiC제품 판매 단가를 모르기에.. 정확하게 향후 매출에 영향이 없다고 단정짓기는 어렵지만.. 아래 생산능력, 실적, 가동률을 감안 해 보면.. 생산능력과 생산실적은 꾸준한 상승.. 그리고.. 가동률 98%라면.. 풀 가동이라고 봐도 무방한 수치이다.. (물론 후행적인 수치이므로.. 미래에 대한 예상에 참고만 할 뿐이다.) 그렇기에.. 아직은 매출이 빠진다고 예상하기는 어려울 것으로 생각이 된다.
부정적인 시각에서는..
① 제품 판매 수량은 거의 상승하지 않거나..약간 줄어들더라도.. 판가 상승에 의한..매출 상승일 가능성이다. (하지만.. 아래 생산 실적을 보면.. 이건 아니라고 예상된다.)
② 올해 4월에 있었던.. 특허소송 패소에 따른 경쟁업체들의 시장 진입이 가속화 된 점에 따른.. 수주 잔고 감소 가능성이다. 만약.. 이것이 어느정도 사실이라고 판단이 되면.. 티씨케이 보유 비중 조절을 고려해봐야 할 것 같다. 얼마 전에 IR담당자에게 HS코드를 물어봤는데.. 알려줄 수 없다고 해서.. 회사에서 보고서 나오기 전에 수출실적 검색해서 대략적으로 매출을 예측하기는 힘들다.. ㅡ.,ㅡ (나름 좋은 방법이라고 생각해서.. 물어봤는데.. ㅜ.,ㅜ)

그래서.. 결론은???

수주잔고 감소 관련해서.. IR담당자 문의를 해보자.