신한금투 레포트 리뷰 [리노공업]

신한금투에서 IT부문 스몰캡 레포트가 나왔다. (21.09.14)

필자가 보유하고 있거나.. 관심있는 종목들에 대한 내용들이 있어서 그 내용을 리뷰하고자 한다.

 

 

1. 리노공업

 

 

 

 

최근 리노공업이 신고가 행진을 연일 이어가고 있다. 

필자의 리노공업 관련 글은 아래와 같다.

 

https://yusae8th.tistory.com/56

리노공업 실적분석 + 향후 매출 예상

 

https://yusae8th.tistory.com/16

리노공업 (2Q21)창사 이래 최대 실적

 

최근 주가의 고점 갱신에 대한 필자의 생각은.. 2Q21에도 견조한 실적 상승..

3Q21에도 2Q21과 비슷한 매출 및 영업이익이 예상되며.. 시장에서는 지속 실적 상승에 대한 기대감이 반영되어 높은 가격에도 외인 매수세가 지속되어 연초 약 44%의 외인 지분율이.. 현재 거의 50%에 가까운 지분율로 상승한 것이 어느정도 반영이 되었다고 생각한다. (리노 시총이 벌써 3조를 넘어서..코스닥 12위~)

 

필자 또한 21년 영업이익이 처음으로 1천억을 상회 할 것이라 생각하는데..(물론 수치는 본 레포트에 나와있는 111.6십억보다는 조금 낮게 예상하고 있다. - 나름 보수적으로 판단) 2분기까지의 실적.. 그리고 3분기 예상 실적까지 확인 결과.. 본 영업이익이 어느정도 달성 가능하겠다는 추정에 의한 매수세 유입으로 생각하고 있다. (얼마 전 17만원대에서 불타기를 고려했으나.. 당시 다른 종목에 물려있는것이 있어서.. 추매를 하지는 못했고.. 이후.. SKC 폭락 시 조금 불타기를 했음.. ㅡ.,ㅡ)

 

그럼.. 이제 레포트 내용을 확인해보자.

 

 

레포트상 3분기 예상 매출 및 영업이익은 필자의 예상치와는 조금 상이하나.. 우상향에 대한 컨센은 비슷하다.  (신한예상 매출 : 733억, 신한예상 영업익 : 310억, 필자 예상 매출 : 780억, 필자예상 영업익 : 290억)

 

이 레포트에서 필자가 가장 관심있게 본 내용은 제품별 단가 추이 자료이다.

리노핀의 경우 단가의 변동성이 매우 심한 편이다. 소켓이 그나마 변동성이 적은 편이고.. 매출 또한 소켓이 높다. (게다가 소켓 매출은 꾸준히 우상향 중이라서 다행이다.) 

Earning = (Price - Cost) x Quantity

에서.. Price가 증가하고.. Quantity가 증가하니.. (Cost는 미래를 알 수 없어서 가정 인자에서 제외.) 당연히.. 기업의 이익은 증가 할 것이다.

 

추가 : 작년에 확인한 내용에 따르면.. 동사의 매출 중 약 60%라 스마트폰향이라고 알고있는데.. 이제 스마트폰 시장은 확장이 정체되는 시장으로 생각을 하고 있어서.. 전방산업이 그리 좋지는 않을 것이라 생각을 했었다. 하지만.. 5G 스마트폰 침투율이 증가하고 있기에..이점 또한 필자의 기존 논리가 틀릴 가능성이 있다고 생각해서.. 성장성을 바라보고 투자를 하는 중이다. (ㅎㅎ 줏대가 없는것이 아니라.. 투자자는 사고가 유연해야한다..ㅋㅋ)

또한 동사 매출 중 연구개발용으로 사용되는 소켓 매출이 약 60%대 수준이었다. (연구개발용 소켓이 양산용에 비해 더 고가의 제품이라.. ASP에도 좋다.)

(참고 : 통상적으로 일반적인 팹리스에서는 IC TEST SOCKET을 연구개발 : 양산 = 3 :7 수준으로 사용하고 있는데.. 리노공업의 테스트소켓이 연구개발용에서 고객 선호도가 높다고 한다. )

 

아!! 마지막으로.. 본 레포트 원본을 보고자 하시는 분들은.. 아래 링크를 확인하면 된다.

http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=293467